经济直觉

自主价格稳定机制背后的直觉

概述

Gyroscope 的储备设计为全天候投资组合，不仅分散价格风险，还包括对手方风险、审查风险和监管风险。通过这种方式，它保持了 DeFi 的原始价值主张。

需要注意的是，储备并不是由任何对手方或托管人维护的。资产保存在无权限、无托管的智能合约中。

然而，没有任何加密货币投资组合能够完全分散这些风险，储备资产仍有可能遭受冲击。因此，Gyroscope 明确设计了防范投机性攻击的机制，以应对此类冲击对储备健康的影响。默认情况下，它的目标是稍微超过 100% 的储备率，涵盖各种稳健的资产（全天候储备的第一道防线）。然而，如果储备受到冲击，它还保留了额外的机制。

在危机时期，它的目标是鼓励用户等待危机结束再赎回，而不是以低于票面的价值卖出。通过等待，用户将得到一个更有利的赎回率。反过来，这也使得任何投机性的攻击变得无利可图。

这一设计的核心是一种正式的经济博弈，直观性如下：

用户对稳定币的基本价值形成信念。这些都是基于储备的价值以及稳定币被广泛接受和使用的程度。但用户也会对其他市场参与者的信念进行预期（以此类推）。Gyroscope 协调了这些不同的信念，由于储备金的价值和使用它们的规则都可以在链上公开透明地观察到，因此理性用户可以就攻击或捍卫挂钩达成默契，因为他们只有在占多数的情况下才能获利。

因此，随着储备的规模足够大，稳定币的接受度足够高，稳定币的价值将在各种市场条件下稳定在 1 美元左右。虽然在极端情况下锚定可能会被打破，但储备设计使其在短期到中期内难以被消耗殆尽，并且——假设加密货币生态系统恢复——储备最终也能得以恢复。